3月10日至14日，食品饮料板块整体表现活跃，周涨幅达6.19%，显著跑赢沪深300指数（+1.59%）。其中，白酒、乳制品及预加工食品子板块领涨，涨幅分别为6.66%、7.32%和7.78%。行业呈现两大主线：一是消费政策预期升温推动白酒估值修复；二是乳制品行业受益于地方政策利好，需求弹性显现。
白酒板块：政策催化叠加春糖预期，估值修复空间仍存
本周白酒板块上涨6.66%，酒鬼酒、古井贡酒等品牌涨幅居前。政策面成为核心驱动因素：3月13日，国家发改委等多部门宣布将于3月17日召开提振消费专题发布会，市场对后续消费支持政策落地预期增强。当前白酒板块估值处于历史低位（截至3月15日，10年PE分位数为19.59%），政策预期叠加外资吸引力，为估值修复提供支撑。
行业即将迎来春季糖酒会，这一盛会历来是白酒行业景气度的风向标。市场关注点集中在酒企新品发布、战略调整及产业链上下游动向。例如，茅台、五粮液等头部品牌近期核心产品批价波动有限，显示渠道信心逐步企稳。此外，酒企春节回款进度及动销表现分化，区域名酒如古井贡酒、迎驾贡酒凭借渠道优势表现稳健。综合政策催化、低估值及春糖会事件驱动，白酒板块后续或延续估值修复趋势。
乳制品与饮料：政策红利释放，需求韧性与成本改善共振
乳制品板块本周上涨7.32%，主要受内蒙古呼和浩特育儿补贴政策落地刺激。该政策通过直接补贴家庭育儿成本，有望拉动婴幼儿配方奶粉等细分品类需求。同时，原奶价格潜在拐点预期升温，当前上游牧场去库存接近尾声，供需格局改善或带动乳企成本端压力缓解，进一步释放盈利弹性。
饮料板块中，啤酒与软饮料表现分化。啤酒子板块上涨4.64%，百威亚太否认大规模裁员传闻，行业成本优化逻辑仍存；软饮料板块涨幅3.10%，华润饮料纳入港股通后估值修复，而太古可乐2024年财报显示，其中国内地收益同比增长3%，印证碳酸饮料需求韧性。此外，预调酒龙头百润股份周内涨幅达14.7%，反映市场对即饮场景复苏的乐观预期。
整体来看，食品饮料行业短期呈现“政策驱动+基本面改善”双轮驱动特征。白酒板块估值修复与春糖会催化形成合力，乳制品及大众品则受益于政策红利与成本下行。后续需重点关注消费政策细化措施及一季度行业动销数据，以进一步验证复苏强度。
本文源自金融界
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