汇源信息研究院副院长赵庆明在接受采访时直指这波行情的核心驱动力：黄金美元“跷跷板”压出了黄金弹性。

“美元指数跌破99点成为关键诱因”，赵庆明通过历史数据分析称，金价涨幅通常是美元跌幅的2—3倍。随着美联储加息周期落幕，美元吸引力下降，黄金作为传统避险资产的价值愈发凸显。

另外，地缘冲突的“双引擎”正在轰鸣，俄乌战场的硝烟与巴以冲突的火星形成双重风险支撑。

赵庆明警告：“当前或已处于临界状态，任何化解迹象都将削弱金价支撑。”

贸易战阴霾笼罩全球，美国政府挥舞的关税大棒，让世界贸易体系伤痕累累。这种不确定性被视作持续推高避险情绪的核心变量。

多家国际机构认为，黄金价格或仍有上行空间，投资者对避险资产的配置意愿持续增强。在高盛的乐观情景假设下，若美国经济陷入衰退，黄金ETF的资金流入或将进一步提速。

据了解，近期全球央行频频出手增持黄金，也导致黄金赛道“拥挤效应”进一步加剧。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林指出：“美元和美债因关税战风险遭抛售，黄金成为投资者唯一避险选择。”这种拥挤交易推动金价形成自我强化循环。

狂欢背后风险暗藏

在这波金价上涨中获利颇丰的投资者举杯相庆之际，有经济学家警告风险。

赵庆明指出黄金价格潜在的暴跌诱因。

首先是政策转向的风险。若美国政府展现关税政策纠偏诚意，金价可能迎来趋势性转折。尤其是6月G7峰会前的政策信号，若中美达成实质性贸易协议，黄金的避险光环将迅速褪色。

其次是地缘风险“解压阀”将随时开启。俄乌和巴以冲突若出现具有公信力的停火协议，可能触发黄金多头集中平仓。这类事件往往引发金价单日超过50美元的跌幅。

届时，投资者止损潮或将引起黄金价格下跌的多米诺骨牌效应。

市场普遍建议设置动态止损线，当金价单日回调超2%时，可能引发程序化交易止损与散户恐慌抛售的叠加效应。

盘和林也认为，黄金价格上涨趋势“保质期”取决于风险解除进度。黄金上涨趋势将持续到美元和美债风险解除，而解除风险需要先结束关税战。若全球经济稳定因素逐步显现，黄金需求可能遭遇断崖式下跌。

综合来看，金价大跌需满足两大条件：

• 一、估值泡沫破裂。当金价明显偏离全球货币定价水平时，机构投资者将率先调仓。

• 二、风险事件消退。若地缘政治冲突缓和且贸易战熄火，黄金将失去核心支撑。

“普通投资者应避免将黄金异化为投机工具”，赵庆明警示道，配置黄金资产需注意，是对冲而非投机。建议将黄金资产控制在总资产的15%以内，并关注信号组合，同时盯紧美元/美债收益率利差、VIX恐慌指数和中美PMI数据，设置动态止盈。