鹏扬稳健优选一年持有混合（FOF）财报解读：份额缩水44.69%，净资产减少40.41%

来源：新浪基金∞工作室

鹏扬稳健优选一年持有混合（FOF）于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额和净资产的双重下滑，净利润实现转正，同时管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。

财务指标：净利润转正，资产规模收缩

本期利润扭亏为盈

2024年，鹏扬稳健优选一年持有混合（FOF）实现了本期利润的转正。其中，A类份额本期利润为655,564.42元，C类份额本期利润为 -15,292.36元 ，整体来看，相较于2023年的亏损状况有显著改善。从过去三年数据对比来看，2022年8月2日至2022年12月31日，A类份额本期利润为 -2,941,067.68元，C类份额为 -135,800.14元；2023年，A类份额为 -7,111,078.98元，C类份额为 -334,450.38元。这表明基金在2024年的投资运作取得了一定成效，盈利能力有所提升。

净资产合计大幅下降

报告期末，基金净资产合计为74,905,670.21元，较上年度末的115,313,825.47元减少了40,408,155.26元，降幅达35.04%。其中，A类份额期末净资产为72,259,005.65元，C类份额为2,646,664.56元。净资产的减少主要源于基金份额交易产生的净资产变动数为 -41,048,427.32元，以及上年度末未分配利润的延续影响。

净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩基准对比

2024年，鹏扬稳健优选一年持有混合（FOF）A类份额净值增长率为2.23%，C类份额为1.83%，而同期业绩比较基准收益率为8.91%。从不同时间段来看，过去三个月A类和C类份额净值增长率均为0.67%，业绩比较基准收益率为2.04%；过去六个月A类和C类份额净值增长率均为5.84%，业绩比较基准收益率为5.41%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -3.82%，C类份额为 -4.74%，业绩比较基准收益率为11.23%。可以看出，基金在各阶段大多未能跑赢业绩比较基准，投资表现有待提升。

累计净值增长率变动

自基金合同生效以来，鹏扬稳健优选一年持有混合（FOF）A类份额累计净值增长率为 -3.82%，C类份额为 -4.74%，而同期业绩比较基准收益率为11.23%。这表明在长期投资过程中，基金未能达到业绩比较基准的增长水平，投资者获得的回报相对较低。

投资策略与业绩：权益配置动态调整

投资策略分析

2024年，面对复杂的国内外经济形势，该基金积极调整投资策略。在年初A股市场大幅波动后，降低并维持了较为稳健的权益类资产配置比例。9月初，A股主要指数下行至历史偏低位置且政策出现积极变化，基金显著提升了权益类资产配置比例。10月，由于A股整体估值在9月最后一周的大幅反弹中得到相当程度的修复，基金又小幅降低了权益类资产配置比例。在权益类资产内部，精选投资策略明确、相关性低的基金进行分散配置；在固收类资产内部，在转债基金、纯债基金和短债基金等类别上分别精选基金，并根据市场观点动态配置。

业绩归因

尽管基金在2024年实现了本期利润转正，但仍未跑赢业绩比较基准。从市场环境来看，2024年债券收益率曲线整体下移，债券市场持续走牛，而A股市场波动较大，先抑后扬，市场收益主要集中在2月份和9月份两次探底回升，其他时间市场整体低迷，且市场呈现结构高度分化的特征。基金在权益类资产配置的时机和品种选择上，可能未能充分把握市场机会，导致业绩相对落后。

市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济与市场走势展望

展望2025年，预计美国经济在大部分时间将继续保持韧性，AI投资热潮和特朗普执政后的减税和监管放松可能会使企业资本开支和招聘需求在一段时间内再次回升。国内经济有望在某个时点进入新范式，政策方面移杠杆政策正在进行时，预计政策力度在中美博弈过程中逐步加码，货币财政政策的核心是中央政府择机加杠杆。经济增长方面，短期看，中美贸易摩擦引而不发，抢出口以及开门红将对开年经济构成支撑；中期看，预计进入新的宏观范式，经济将随之回升。通货膨胀方面，当前的政策组合拳对经济起到一定修复作用，但还不足以产生通胀压力，预计通胀中枢大概率将保持偏低位置，在2025年晚些时候温和抬升。

债券与权益市场展望

债券市场方面，利率下行空间将减小，随着利率逐步降低以及政策和外部环境变化，利率的波动性将逐步加大。短期看，因物价低迷、中美贸易不确定性，债券仍在上涨趋势中；中期看，债市面临的主要风险是宏观范式转变，届时债市将面临较大风险。考虑到货币政策调整将滞后于基本面，当基本面出现重大拐点后，预计债券市场仍将留有足够的时间来进行策略调整。权益市场方面，A股企业盈利仍在底部，企业收缩产能将提升中期盈利能力，企业盈利进入上行趋势需要等待宏观新范式的到来。中国权益资产具备低估值、低仓位、低资金流入以及有潜在上涨催化剂的特征。在宏观新范式到来前，可能会经历中美博弈的过程风险，市场或许是结构分化的行情。

费用分析：管理费托管费双降

管理人报酬及相关费用

2024年，基金当期发生的应支付管理费为455,471.24元，较2023年的789,082.15元减少了333,610.91元，降幅达42.28%；应支付托管费为174,214.85元，较2023年的363,484.32元减少了189,269.47元，降幅达52.07%。这主要是由于基金资产净值的下降，按照0.80%的年管理费率和0.20%的年托管费率计提的费用相应减少。

费用对投资者收益的影响

管理费和托管费的降低，在一定程度上减轻了投资者的成本负担。然而，基金业绩未能跑赢业绩比较基准，使得投资者实际获得的收益仍受到影响。投资者在关注费用变化的同时，更应关注基金的投资策略和业绩表现，以评估投资价值。

投资组合：基金投资占比高

资产组合情况

截至2024年末，基金总资产为75,567,767.64元。其中，交易性金融资产为68,544,817.80元，占基金总资产的90.71%，主要包括基金投资62,430,150.40元，占比82.61%；债券投资6,114,667.40元，占比8.09%。银行存款和结算备付金合计3,009,988.16元，占比3.98%；其他各项资产4,012,961.68元，占比5.31%。可以看出，基金投资在资产组合中占据主导地位。

股票与债券投资

本基金本报告期末未持有股票。债券投资全部为国家债券，公允价值为6,114,667.40元，占基金资产净值比例为8.16%。在2024年的债券市场中，债券收益率曲线整体下移，债券市场持续走牛，基金的债券投资可能对稳定资产价值起到了一定作用。

份额持有人：个人投资者为主

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为3,869户，户均持有基金份额为20,135.51份。从持有人结构来看，个人投资者持有份额为77,869,087.63份，占总份额比例为99.95%；机构投资者持有份额为35,198.12份，占总份额比例为0.05%。这表明该基金的投资者群体以个人投资者为主。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额110,239.98份，占基金总份额比例为0.1415%，C类份额未持有。这显示出基金管理人从业人员对该基金有一定的信心，但持有比例相对较低。

份额变动：赎回导致份额大幅减少

开放式基金份额变动

2024年，鹏扬稳健优选一年持有混合（FOF）A类份额期初为117,479,214.65份，本期申购92,475.24份，赎回42,445,826.29份，期末为75,125,863.60份；C类份额期初为5,119,881.29份，本期申购3,986.73份，赎回2,345,445.87份，期末为2,778,422.15份。整体来看，基金总份额从期初的122,599,095.94份减少至期末的77,904,285.75份，减少了44,694,810.19份，降幅达36.46%，主要原因是赎回份额较多。

份额变动对基金的影响

份额的大幅减少可能会对基金的投资运作产生一定影响，例如在资产配置调整时可能面临流动性压力。同时，也反映出部分投资者对基金业绩或市场前景的担忧，基金管理人需要进一步优化投资策略，提升业绩表现，以稳定投资者信心。

鹏扬稳健优选一年持有混合（FOF）在2024年经历了份额和净资产的下滑，虽净利润转正但仍未跑赢业绩比较基准。投资者在关注基金未来表现时，应结合宏观经济形势、市场走势以及基金投资策略的调整，谨慎做出投资决策。

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