国泰核心价值两年持有期股票基金财报解读：份额降16.04%，净资产减12.49%，净利润1088.84万元，管理费418.23万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰核心价值两年持有期股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标出现了一定变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出特定的态势。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩减

本期利润与已实现收益

2024年，国泰核心价值两年持有期股票A类本期利润为10,641,815.36元，C类为246,587.12元，实现了扭亏为盈，而2023年A类和C类的本期利润分别为 -58,882,934.34元和 -2,104,602.26元。从已实现收益来看，A类为 -10,747,661.04元，C类为 -442,473.93元，表明基金在实际投资收益方面仍面临一定压力。

净资产情况

2024年末，该基金净资产合计344,658,033.27元，较2023年末的393,848,017.07元减少了49,189,983.80元，降幅达12.49%。其中，A类期末基金资产净值为333,940,405.39元，C类为10,717,627.88元。这一变化反映了基金资产规模的缩减。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率

2024年，国泰核心价值两年持有期股票A类份额净值增长率为4.17%，C类为3.64%，然而同期业绩比较基准收益率均为14.46%，两类基金均未达到业绩比较基准，A类与基准收益率差值为 -10.29%，C类为 -10.82%。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -27.55%，C类为 -28.83%，业绩表现有待提升。

净值表现总结

基金在2024年的净值增长未能跟上业绩比较基准，反映出基金投资组合的收益获取能力与市场基准相比存在差距，投资者需关注基金后续能否调整策略以提升业绩。

投资策略与运作：聚焦顺周期与内需板块

投资策略

报告期内，基金在投资方向上，基于现金流角度，提升了顺周期和内需板块的配置，并在出海成长板块也有一定配置。在市场波动中，通过对行业和个股的深入研究，挖掘具有核心价值的投资标的。

运作分析

基金管理人在复杂的市场环境中，努力把握市场节奏，但从业绩表现来看，对顺周期和内需板块的配置未能充分转化为超越基准的收益，可能在行业轮动或个股选择上存在一定优化空间。

业绩表现归因：多因素致跑输基准

市场环境影响

2024年市场环境复杂多变，尽管全年流动性总体宽裕，但经济基本面修复曲折，外部不确定性挑战较多，如地缘政治和关税对出口的扰动，内部面临新旧动能转换压力，这些因素增加了投资难度，对基金业绩产生了一定影响。

投资组合因素

从投资组合来看，股票投资收益为 -12,208,393.53元，买卖股票差价收入为负，反映出股票投资操作未能实现预期的盈利目标，可能是由于股票选择、买卖时机把握等方面存在不足。

宏观经济与市场展望：权益市场存结构性机会

宏观经济展望

管理人认为，从流动性看，全年流动性总体宽裕，整体估值水平会得到一定提升；经济基本面预计上半年触底后有所修复，整体表现大概率曲折向上，但不会有一蹴而就的大行情。

市场走势展望

权益市场仍是积极可为的，但短期市场受强势美元影响，总量还在等待基本面磨底。未来一年，管理人将更加注重资产定价、资产间相互比较以及风险补偿的研究，以应对市场变化。

费用分析：管理与托管费用下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,182,288.09元，较2023年的6,931,011.06元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,068,211.42元，应支付基金管理人的净管理费为2,114,076.67元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为697,048.03元，低于2023年的1,155,168.56元，下降幅度明显。

费用变化影响

管理费用和托管费用的下降，一方面可能与基金资产规模的缩减有关，另一方面也反映了市场竞争或基金管理人的成本控制策略，这对基金的运营成本和投资者收益产生一定影响。

交易费用与投资收益：股票投资收益欠佳

交易费用

2024年应付交易费用为376,653.92元，较2023年的456,912.85元有所减少。交易费用的降低可能与交易规模、交易频率的调整有关。

股票投资收益

股票投资收益 -12,208,393.53元，买卖股票差价收入同样为 -12,208,393.53元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损，这对基金整体收益造成了较大拖累。

关联交易：无特殊关联交易情况

通过关联方交易单元进行的交易

本报告期内及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，不存在应支付关联方佣金的情况，表明基金在交易过程中保持了相对独立，未与关联方发生特殊交易往来。

股票投资明细：行业分布较广

行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资行业分布较广，涵盖制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、交通运输、仓储和邮政业等多个行业。其中，制造业占比最高，达67.34%，反映出基金对制造业的重点关注。

个股投资

前十大重仓股包括爱柯迪、天山铝业、腾讯控股等，其中爱柯迪占基金资产净值比例最高，为8.77%。基金对这些个股的投资决策，反映了其对相关企业核心价值的判断，但从业绩来看，这些投资组合的收益表现有待提升。

持有人结构：个人投资者为主

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为6,476户，其中A类5,065户，C类1,411户。机构投资者持有份额占比为0.00%，个人投资者持有份额占比100.00%，表明该基金主要由个人投资者持有。

持有人结构影响

个人投资者为主的持有人结构，意味着基金的资金稳定性可能相对较弱，个人投资者的投资决策易受市场波动影响，可能导致基金份额的较大变动。

管理人从业人员持有情况：少量持有

持有份额

基金管理人所有从业人员持有本基金A类124,151.92份，占基金总份额比例0.03%；持有C类31,006.90份，占比0.21%，合计持有份额占比0.03%。这表明管理人从业人员对该基金有一定信心，但持有比例相对较低。

开放式基金份额变动：份额减少16.04%

份额变动情况

本报告期内，国泰核心价值两年持有期股票A类期初份额为547,940,651.72份，期末为460,944,912.62份，减少了86,995,739.10份；C类期初份额为18,549,462.74份，期末为15,060,102.73份，减少了3,489,360.01份。整体基金份额减少了90,485,099.11份，降幅达16.04%。

份额变动原因

份额的减少可能与基金业绩表现未达预期、市场环境变化以及投资者自身投资策略调整等因素有关，这对基金的规模和运作产生了一定影响。

租用证券公司交易单元：多券商合作

股票投资及佣金支付

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，如兴业证券、海通证券、长江证券等。海通证券股票交易成交金额占当期股票成交总额比例最高，为27.88%，应支付该券商的佣金占当期佣金总量的27.31%。

其他证券投资

在债券交易、回购交易等方面，也通过不同券商交易单元进行，各券商在不同交易类型中占比有所差异，反映了基金在交易渠道选择上的多元化。

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